民生证券股份有限公司马天诣,崔若瑜近期对海格通讯（002465）进行征询并发布了征询论述《深度论述：北斗+军用无线龙头，布局低轨、低空等创新领域》，本论述对海格通讯给出买入评级，现时股价为10.59元。

　　海格通讯

　　公司是无线通讯、北斗导航领域双料龙头企业，业务袒护“无线通讯、北斗导航、航空航天、数智生态”四大领域。公司长期坚握“产业+老本”双轮初始政策，寻求内生外延发展，已成长为全频段袒护的无线通讯与全产业链布局的北斗导航装备研制行家、电子信息系统管理决策提供商，酿成了“无线通讯、北斗导航、航空航天、数智生态”四伟业务布局。此外，公司积极推广业务布局，2023年10月，公司定增召募资金18.55亿元，主要用于北斗+5G通导会通、低轨卫星互联网、无东谈主装备等新兴领域，有望掀开第二成长弧线。

　　无线通讯：国防信息化方兴未艾+卫星互联网旭日初升，军民两域出路宽阔。(1)我国刚刚进入国防信息化四阶段第二阶段，军费将握续向信息化领域歪斜。跟着战场信息成分的更加复杂以及交游理念的演进，我国多样波形战术电台、数据链的浸透率亟待提升，代际升级亟待开展。公司当作国内特种无线通讯逾越厂商有望充分受益。(2)卫星互联网是第三代基础圭臬编削，我国正在加快部署，手机、汽车直连卫星有望掀开低轨卫星宽阔民用市集。公司凭借在信关站、结尾、射频芯片等领域的抢先布局，具备现时国度快速鞭策的卫星互联网首要工程神志熏陶，同期定增插足16.5亿元进一步加深低轨卫星时代护城河，在卫星互联网领域处于精熟的政策发展态势。

　　北三组网完成，北斗步入换代期，公司前瞻布局北斗+5G。军用方面，把柄海格通讯年报，北斗三号大畛域换装将畅达统统“十四五”期间，有关需求将握续增长；民用方面，我国卫星导航与位置工作产业总体产值握续增长，卑鄙诈欺束缚潜入。特种、民用两大市集同期发力，公司当作北斗龙头，凭借“芯片、模块、天线、结尾、系统、运营”全产业链及“北斗+5G”抢先布局将充分受益(2023年公司北斗业务yoy+113%)。

　　布局低空经济蓄势待发，数智生态业务老成增长。(1)顶层联想定调推动低空经济扬帆起航，5G-A通感一体或是航行器感知-通讯-监控管理决策。2024年3月中国转移（600941）已完成通感一体低空/航运等试点，5G-A部署有望加快。大势之下公司超前多标的布局低空经济，有望掀开新增长点。(2)数智生态方面，公司子公司海格怡创功绩老成，订单握续增长。

　　投资提议：海格通讯是国内无线通讯和北斗导航领域龙头，军民属性兼备，将充分受益国防信息化鞭策与北三卑鄙居品放量。此外，公司依托在卫星通讯、北斗、无东谈主系统等领域的蓄积，积极布局卫星互联网与低空经济，中长期功绩相似可期。展望公司24-26年归母净利润分袂为9.18、11.83、15.52亿元，24年6月7日收盘价对应PE为29、22、17倍，督察“推选”评级。

　　风险教唆：国防开支不足预期的风险，市集竞争加重的风险，价钱和利润率变化的风险，卫星辐照速率不足预期的风险。

　　数据中心把柄近三年发布的研报数据联想，华泰证券王兴征询员团队对该股征询较为深入，近三年预测准确度均值高达81.29%，其预测2024年度包摄净利润为盈利8.79亿，把柄现价换算的预测PE为30.26。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有18家机构给出评级买球下单平台，买入评级10家，增握评级8家；曩昔90天内机构指标均价为13.55。